Banco Santander sa v Spojených štátoch stala jednou z najväčších korporátnych transakcií vo svojej nedávnej histórii. Banka, ktorej predsedá Ana Botinová dosiahla dohodu o akvizícii Webster Financial Corporationmaterskej spoločnosti Webster Bank za 12.200 miliardy dolárov s cieľom rozhodne posilniť svoju prítomnosť na severoamerickom trhu a získať podiel v retailovom a firemnom bankovníctve.
Kúpa spoločnosti Webster prichádza v čase, keď španielska skupina čelí sérii strát. historické výhody —14.101 miliardy eur v roku 2025, čo je najvyšší výsledok, aký kedy španielska banka zaznamenala — a po niekoľkých významných transakciách v Európe, ako napríklad akvizícia TSB v Spojenom kráľovstve a čiastočný predaj jej podnikania v Poľsku. Týmto krokom banka urýchľuje presun svojho zamerania na rast smerom k Spojené štáty a severovýchod, oblasť, ktorú sama Botín niekoľkokrát označila za prioritu.
Podrobnosti o transakcii a zaplatená cena
Podľa dokumentácie predloženej Národná komisia pre trh cenných papierov (CNMV)Španielska banka oceňuje hodnotu spoločnosti Webster na 12.200 miliardy dolárov, čo je pri súčasnom kurze približne 10.100 až 10.300 miliardy eur. Protihodnota predstavuje 75 dolárov za akciu spoločnosti Webster, štruktúrovaná v dvoch tranžiach: 48,75 USD v hotovosti a 2,0548 novo vydaných akcií spoločnosti Santander vo forme amerických depozitných akcií (ADS) za každú akciu amerického subjektu.
Táto cena predstavuje približná prémia 14 % na základe váženej priemernej hodnoty akcií spoločnosti Webster počas troch dní pred oznámením, keď sa obchodovali za približne 65,75 USD. Po zverejnení transakcie bola reakcia akciového trhu zmiešaná: akcie spoločnosti Webster sa odrazili približne o 9%zatiaľ čo akcie spoločnosti Santander kótované na newyorskej burze utrpeli poklesy o viac ako 6 %, čo odráža typickú úpravu trhu po veľkej akvizícii čiastočne uhradenej z vlastného kapitálu.
Platobná schéma kombinuje približne jeden 65 % v hotovosti a 35 % v nových akciách Santander, čo si vyžaduje výrazné navýšenie kapitálu. Banka odhaduje, že toto navýšenie kapitálu bude približne 3.500 – 3.700 miliárd eurv závislosti od ceny jej akcií. Napriek tomu banka trvá na tom, že používanie jej prebytočný kapitál a budúca generácia im umožní udržať si pohodlnú solventnosť.
Z hľadiska ocenenia zaplatená cena znamená zaplatiť približne 6,8-násobok odhadovaného zisku za rok 2028 Websterove kedysi nákladové synergie sú započítané a približne 2-násobok jeho hmotnej účtovnej hodnoty na konci štvrtého štvrťroka 2025. Skupina odhaduje, že návratnosť investovaného kapitálu bude okolo 15% a že táto operácia zabezpečí zvýšenie 7 % – 8 % zisku na akciu skupiny v roku 2028.
Vplyv na kapitál, solventnosť a financovanie
Subjekt zdôrazňuje, že kúpa spoločnosti Webster bude financovaná predovšetkým z prebytočný kapitál a samotná tvorba zdrojov skupiny. Santander uzavrel rok 2025 s vysoko kvalitným kapitálovým pomerom CET1 vo výške 13,5 %, nad cieľovým rozpätím banky 12 % až 13 %. Po dokončení transakcie banka odhaduje, že tento pomer bude okolo 12,8% a v roku 2027 opäť prekročí 13 %, pričom zostane na hornej hranici referenčného rozpätia.
Websterov príspevok predstavuje približne 4 % z celkových aktív zo Santanderu, takže nákup je súčasťou stratégie doplnkových akvizícií, v tomto sektore známych ako operácie skrutkovacie, určený pre urýchliť organický rast bez nadmerného zaťaženia kapitálu. V tejto súvislosti má subjekt k dispozícii aj rezervu vytvorenú nedávnymi odpredajmi investícií, ako je predaj väčšinového podielu v jeho dcérskej spoločnosti polónia, čo mu prinieslo miliardy v zdrojoch a kapitálových ziskoch.
Z finančného hľadiska integrácia spoločnosti Webster zlepší profil financovania v Spojených štátochSkupina očakáva, že pomer úverov k vkladom na tomto trhu bude blízko 100%v porovnaní so súčasnými 109 % vďaka solídnej základni vysokokvalitných vkladov, ktoré poskytuje získaná banka. Toto zlepšenie rovnováhy medzi úvermi a úsporami by sa malo prejaviť v zníženie nákladov na financovanie amerického biznisu.
Jedným z kľúčových posolstiev pre trh je, že táto akvizícia nezmení plány spoločnosti odmeňovanie akcionárovPredstavenstvo potvrdilo svoje ciele vrátiť investorom približne [chýbajúca suma] v rokoch 2025 až 2026. 10.000 miliónov eur prostredníctvom dividend a spätného odkupu akcií, okrem ďalšieho programu spätný odkup 5.000 miliárd nedávno schválené. Ana Botín v skutočnosti tvrdila, že zvýšenie kapitálu vyplývajúce z akvizície spoločnosti Webster bude z hľadiska tvorby hodnoty kompenzované týmito spätnými odkupmi akcií.
Postavenie Santanderu v Spojených štátoch po kúpe
Spojené štáty sa v posledných rokoch etablovali ako jeden z hlavné faktory, ktoré zvyšujú zisk skupiny. Severoamerická dcérska spoločnosť zaznamenala v posledných rokoch výrazný rast čistého príjmu a ziskovosti, ktorý podporilo aj spotrebiteľské financovanie, najmä v segmente pôžička na autoa v rozširovaní svojich investičných bankových aktivít.
Integráciou spoločnosti Webster sa Santander stane jedným z desať najväčších subjektov retailového a korporátneho bankovníctva Spojených štátov podľa objemu aktív a bude medzi päť najlepších podľa vkladov v kľúčových severovýchodných štátoch, kde plánuje zamerať svoj rast. Skupina odhaduje, že po akvizícii jej kombinovaná bilančná suma na tomto trhu dosiahne približne aktíva vo výške 327.000 miliárd dolárov, s približne 185.000 miliardami úverov a 172.000 miliardami vkladov.
Severovýchodný región – so štátmi ako Connecticut, Massachusetts, New York a New Jersey – predstavuje oblasť vysoká kúpna sila a vysokú hustotu individuálnych a firemných zákazníkov. Podľa Botínových vlastných slov je ekonomická váha tejto oblasti porovnateľná s váhou „celé Spojené kráľovstvo„Toto odôvodňuje rozhodnutie skupiny vytvoriť veľkú regionálnu banku namiesto toho, aby sa zatiaľ snažila o homogénnu fyzickú prítomnosť v celej krajine.“
Operácia je tiež v súlade s nasadením OpenbankDigitálna banková platforma spoločnosti Santander, ktorá bola v Spojených štátoch spustená v roku 2024. Zatiaľ čo Openbank sa primárne zameriava na digitálne publikum a online prijímanie vkladov, Webster ponúka konsolidovanú sieť pobočiek a silný vzťah s miestnymi zákazníkmiTo umožňuje skupine kombinovať fyzické a digitálne kanály na obzvlášť konkurenčnom trhu.
Z hľadiska regulačného výhľadu integrácia spoločnosti Webster priblíži spoločnosť Santander k prahovej hodnote stanovenej zákonom. Federálny rezervný systém (FED) Zaradenie do kategórie bank s „významnou expozíciou“ v Spojených štátoch – známej ako Tier III – sa dosiahne prekročením 250.000 miliárd dolárov aktív v krajine. Táto úroveň so sebou nesie prísnejšie regulačné požiadavky, ale zároveň posilňuje pozíciu subjektu medzi hlavnými hráčmi v severoamerickom finančnom systéme.
Kto je Webster a prečo zapadá do stratégie skupiny?
Webster je americká banka s dlhá dráha, založená v roku 1935 so sídlom v Stamford (Connecticut)Jeho činnosť sa zameriava na retailové a firemné bankovníctvo, ako aj na určité špecializované oblasti, ako sú finančné služby pre zdravotníctvoSubjekt má obzvlášť dobrú pozíciu na trhoch s vysokými príjmami a v financovanie stredne veľkých spoločností, segmenty, ktoré Santander považuje za strategické.
Americká franšíza Santanderu sa historicky spoliehala na spotrebiteľské financie, najmä v divízii autoúverov, a v posledných rokoch rozšírila svoju prítomnosť v investičnom bankovníctve. Vzájomná súčinnosť medzi týmito dvoma bankami sa považuje za veľmi vysokú: Webster prispieva diverzifikovaná a vysokokvalitná vkladová základňa, sieť obchodných klientov a vynikajúcu prevádzkovú efektívnosť, zatiaľ čo Santander pridáva medzinárodný dosah, technologickú silu a produktové schopnosti.
Podľa údajov poskytnutých skupinou patrí Webster medzi efektívnejšie a ziskovejšie subjekty svojho segmentu v Spojených štátoch. Táto charakteristika je kľúčová pre ambície španielskej banky, ktorá chce zvýšiť ziskovosť svojho podnikania v krajine a priblížiť ho k úrovni svojich najlepších franšíz na svete.
Akvizícia spoločnosti Webster prispieva k iné predchádzajúce operácie s ktorými skupina upravovala svoj rozsah. V Európe nákup TSB v Spojenom kráľovstve A predaj veľkého percenta jej dcérskej spoločnosti v Poľsku ukazuje jasný vzorec: rotáciu aktív, odpredaj menej strategických podnikov a posilňovanie jej prítomnosti tam, kde vidí väčší potenciál pre ziskový rast, vrátane Spojených štátov a Mexika, trhov, ktoré Botín sama roky uvádzala ako priority.
Banka trvá na tom, že transakcia nemení jej stratégiu. organický rastSkôr to urýchľuje rast a zároveň umožňuje spoločnosti Santander využiť ďalšie príležitosti na zvýšenie príjmov a zlepšiť jej obchodný mix na jednom z jej kľúčových trhov. Až do úplného dokončenia transakcie budú spoločnosti Santander aj Webster naďalej fungovať nezávisle, bez zmien v účtoch, pobočkách alebo službách pre zákazníkov ktorejkoľvek zo entít.
Ciele synergií, efektívnosti a ziskovosti
Okrem zväčšenia rozsahu spočíva jedna z najväčších silných stránok operácie v synergie nákladov a pri zlepšovaní efektívnosti. Santander odhaduje opakujúce sa úspory takmer 800 miliónovTieto úspory predstavujú približne 19 % kombinovanej nákladovej základne oboch subjektov v Spojených štátoch. Budú pochádzať z integrácie centrálnych štruktúr, zjednotenia technologických platforiem, opätovného rokovania s dodávateľmi a optimalizácie procesov.
Z prevádzkového hľadiska súhrnná nákladová základňa zlúčených podnikov, ktorá v súčasnosti dosahuje približne 4.451 miliónov, postupne by klesala, až kým by nebola okolo 3.500 millones do troch rokov. Na dosiahnutie tohto cieľa skupina plánuje náklady na reštrukturalizáciu takmer 1.600 miliardy dolárov, určených na pokrytie organizačných úprav, systémovej integrácie a ďalších výdavkov spojených s procesom fúzie.
Cieľom je pomer efektívnosť podniku v Spojených štátoch – ktorý meria vzťah medzi výdavkami a príjmami – klesá pod úroveň 40% v roku 2028, čo je úroveň, ktorá by zaradila zlúčený subjekt medzi tie najlepšie v krajine, čo sa týka kontroly nákladov. Zároveň sa Santander zameriava na návratnosť hmotného kapitálu (RoTE) svojej americkej franšízy dosiahne 18% v tom istom časovom rámci.
Tieto ciele sú súčasťou širšej stratégie skupiny, ktorá sleduje globálna miera návratnosti emisí (RoTE) nad 20 % do roku 2028Vedenie považuje akvizíciu spoločnosti Webster za „strategicky kľúčovú“ pre dosiahnutie tejto hodnoty, a to ako pre priamy príspevok amerického podnikania, tak aj pre zlepšenie profilu rizika, ziskovosti a financovania banky ako celku.
Zároveň subjekt trvá na tom, že prevádzka bola navrhnutá tak, aby udržiavala prísna disciplína pri alokácii kapitáluVyužitie prebytočného kapitálu v kombinácii s organickou generáciou a obmedzenou veľkosťou akvizícií v pomere k celkovej bilančnej sume umožňuje skupine udržať si svoju politiku dividend a spätného odkupu akcií bez toho, aby sa musela vzdať iných rastových projektov v Európe alebo Latinskej Amerike.
Tím pre riadenie, integráciu a manažment v USA
Reorganizácia manažérsky tím V Spojených štátoch je to ďalší relevantný prvok transakcie. Po dokončení nákupu Christiana Riley bude naďalej pôsobiť ako hlava krajiny spoločnosti Santander v Spojených štátoch a generálny riaditeľ Santander Holdings USA (SHUSA), pričom si zachováva konečnú zodpovednosť za stratégiu a dohľad nad podnikaním skupiny v krajine.
Súčasný generálny riaditeľ spoločnosti Webster, Ján Ciulla, bude pokračovať v riadení Santander Bank NASubjekt, ktorý zlúči všetky podniky spoločnosti Webster a bude integrovaný do štruktúry skupiny. Popri tom... Luis MassianiPrevádzkový riaditeľ (COO) spoločnosti Webster prevezme rovnakú úlohu v SHUSA aj v Santander Bank NA s úlohou viesť... integračný proces a koordinovať operačné zjednotenie oboch subjektov.
Cieľom skupiny je do značnej miery zachovať Manažérsky tím Webstera a využiť svoje znalosti miestneho trhu, najmä v retailovom a firemnom bankovníctve na severovýchode Spojených štátov. Banka naznačila, že chce zabezpečiť kontinuitu vzťahov s klientmi a komunitami, čo je citlivá otázka pri fúziách medzi hlboko zakorenenými regionálnymi subjektmi.
Pokiaľ ide o firemnú štruktúru, súčasné sídlo spoločnosti Webster sa nachádza v Stamford je predurčený stať sa kľúčové firemné centrum v rámci siete strategických lokalít spoločnosti Santander v Spojených štátoch, ktorá zahŕňa aj mestá ako Boston, New York, Miami a Dallas. Týmto spôsobom skupina posilňuje svoju fyzickú prítomnosť v kľúčovom ekonomickom koridore krajiny.
Pri návrhu a realizácii operácie sa spoločnosť Santander spoliehala na finančné poradenstvo spoločnosti Centerview Partners, Goldman Sachs a Bank of America Europe DACZ právneho hľadiska sa subjekt spoliehal na Davis Polk & Wardwell LLP ako popredná právnická firma v Spojených štátoch a v Uría Menéndez ako právny poradca v Španielsku, spoločné partnerstvo pri hlavných transakciách skupiny.
Transakcia podlieha regulačné povolenia obvyklé pri transakciách tohto typu a podlieha schváleniu akcionárov oboch subjektov. Časový harmonogram, ktorý používa Santander, umiestňuje konečné uzavretie do druhá polovica roku 2026, od ktorého okamihu sa začnú postupne prejavovať očakávané synergie nákladov a výnosov.
Dohoda o akvizícii spoločnosti Webster upevňuje pozíciu Banco Santander ako jedného z hlavných európskych hráčov s významnou prítomnosťou v Spojených štátoch a posilňuje jej stratégiu spájania... organický rast a selektívne akvizície na kľúčových trhoch. Subjekt má za sebou rok rekordných výsledkov, zachováva si svoju politiku odmeňovania akcionárov a zároveň je odhodlaný uskutočniť transakciu, ktorá mu umožní získať väčší rozsah, zlepšiť jeho efektívnosť a zvýšiť ziskovosť jeho podnikania na najväčšom finančnom trhu sveta, najmä na severovýchode Spojených štátov, kde sa snaží stať lídrom v retailovom a firemnom bankovníctve.
