Aký je pomer Sortino
Sortinov pomer je variáciou Sharpeho pomeru . Tento pomer rozlišuje škodlivú volatilitu od celkovej volatility pomocou štandardnej odchýlky aktíva od negatívneho výnosu portfólia (odchýlka smerom nadol) namiesto štandardnej odchýlky celkového výnosu portfólia. Sortinov pomer berie výnos aktíva alebo portfólia , odčíta bezrizikovú sadzbu a potom vydelí túto sumu odchýlkou smerom nadol aktíva . Pomer je pomenovaný po Frankovi A. Sortinovi.
Na čo slúži pomer Sortino?
Sortinov pomer je užitočný spôsob, ako môžu investori, analytici a portfólioví manažéri posúdiť návratnosť investície pri danej úrovni zlého rizika . Keďže tento pomer používa ako mieru rizika iba odchýlku smerom nadol, vyhýba sa problému s použitím celkového rizika alebo štandardnej odchýlky, čo je dôležité, pretože volatilita smerom nahor je pre investorov prospešná a pre väčšinu z nich nie je problémom.
Porovnanie Sortino pomeru Van Eck Gold ETF (GDX) v porovnaní s jeho konkurentmi. Zdroj: Makro os.
Ako sa pomer Sortino líši od pomeru Sharpe
Sortinov pomer vylepšuje Sharpeho pomer tým, že izoluje negatívnu volatilitu od celkovej volatility vydelením nadmerného výnosu negatívnou odchýlkou, a nie celkovou štandardnou odchýlkou portfólia alebo aktíva. Sharpeho pomer neuprednostňuje investovanie s averziou k riziku, ktoré investorom poskytuje pozitívne výnosy. Výber pomeru však závisí od toho, či sa investor chce zamerať na celkovú alebo štandardnú odchýlku , alebo iba na negatívnu odchýlku.
Ako sa vypočíta pomer Sortino
Keďže Sortinov pomer sa zameriava iba na zápornú odchýlku výnosu portfólia od priemeru , predpokladá sa, že poskytuje lepší pohľad na výnos portfólia upravený o riziko, keďže pozitívna volatilita je výhodou. Sortinov index sa od Sharpeovho pomeru líši v tom, že zohľadňuje iba štandardnú odchýlku rizika poklesu , a nie celkové riziko (rast + pokles).
Vzorec na výpočet pomeru Sortino.
Príklad použitia pomeru Sortino
Podobne ako pri Sharpeho pomere je vyšší Sortino pomer lepší . Pri skúmaní dvoch podobných investícií investor uprednostní tú s vyšším Sortino pomerom, pretože to znamená, že investícia generuje vyšší výnos na jednotku podstúpeného nízkeho rizika. Predpokladajme napríklad, že ETF A má ročný výnos 12 % a odchýlku smerom nadol 10 %. ETF B má naopak ročný výnos 10 % a odchýlku smerom nadol 7 %. Bezriziková sadzba je 2,5 %. Sortino pomery pre oba ETF by sa vypočítali takto:
Výpočty Sortino pomeru daného príkladu.
Hoci ETF A generuje o 2 % vyššie ročné výnosy, nedosahuje ich tak efektívne ako ETF B kvôli svojmu klesajúcemu trendu. Na základe tejto metriky je ETF B lepšou investičnou voľbou . Hoci je bežné používať bezrizikovú sadzbu, investori môžu vo svojich výpočtoch použiť aj očakávaný výnos. Aby boli vzorce presné, investor musí byť konzistentný, pokiaľ ide o typ výnosu, ktorý požaduje.